??? 私募股權基金業在中國的發展迅猛，猶如雨后春筍。繁榮與成就的背后也自然存在其內在規律。2012年整個PE市場情況不容樂觀，也被稱之為“行業入冬年”，行業洗牌迫在眉睫。中國PE業未來發展雖然不可避免地帶有中國特色，但也必定會與PE業發展的普遍規律接軌。金融危機后，全球經濟逐漸恢復和增長，國際政治經濟環境保持基本穩定，和平與發展的總體格局不會發生大的變化。而在經濟持續向好、創業板即將推出的大環境下，我國的PE業也必將獲得長足的發展。那么，我國的PE業會有怎樣的發展前景呢？
一、私募基金的募資渠道會逐漸增多：
1、機構資金成為主要來源
本土商業銀行和保險公司等金融機構、社會保險機構、國有和民營企業以及其他機構資金逐步進入PE業；高凈值富裕個人和家庭開始配置私人股權資產； PE資金來源機構化和市場化，并對基金管理運作市場化形成“倒逼”機制。
FOF作為一種投資形式，近一兩年已在國內開始出現，雖然目前其發展才剛剛開始，但可以預計，未來FOF在國內將迅速成長，成為LP的主要力量，推動PE持續發展。
2、人民幣外幣基金共同發展
本土人民幣基金迅速發展；海外PE兩條腿走路，在“海外募集，中國投資”的模式之外增加“中國募集，中國投資”模式，逐漸進入人民幣基金市場；PE業“外資主導”的局面逐步改變，外幣基金和人民幣基金逐漸平分秋色。
3、政府引導基金
政府引導基金又稱創業引導基金，是指由政府出資，并吸引有關地方政府、金融、投資機構和社會資本，不以營利為目的，以股權或債權等方式投資于創業風險投資機構或新設創業風險投資基金，以支持創業企業發展的專項資金。根據ChinaVenture投中集團統計數據，截至2012年7月份，全國各級地方政府共設立引導基金89只，總規模超過450億元（以基金首期出資規模為準），參股子基金數量超過200只。其中經濟發達的東部地區引導基金的設立較多，而中、西部經濟欠發達地區設立的引導基金較少。今后各私募基金都會緊盯政府引導基金，來提升自身品牌與基金規模，借助政府力量獲得更大收益,但政府資金的比重會先升后降。
二、退出方式多樣化
隨著國內資本市場的發展上市通道成為稀缺資源，通過IPO退出獲得高收益的暴利時代也早已結束，PE投資慢慢回歸于本性。隨著創業板推出、新三板的擴展，股權分置改革完成、多層次資本市場逐步建立與完善、外資基金國內資本市場IPO退出實現突破，海外資本市場IPO退出繼續發揮重要作用；場外股權交易和并購市場逐漸活躍。投資也已由中后期轉向中早期，股權增值后可提前部分轉讓。PE投資退出方式的多樣化，也就提高了投資安全性。
三、增值服務能力增強
傳統投資者只是資金注入，單純的財務投資，而當下必須秉承“尊重企業文化、優質服務、和諧共生”的投資理念，以“創新+穩健”的投資風格，采用“財務顧問+股權和創業投資”的方式，運用公司已形成的投資理念和策略，通過已構建的復合型團隊，著重為被投資企業進行產業鏈整合、股權價值提升、產業對接、升級與轉型等業務。從而實現傳統“輸血”者向“造血”者的轉變。全面打造一個強大的資源整合服務平臺。
投資行業、投資階段、投資策略進一步趨于多樣化。早期投資、多輪投資、上市公司股權投資等逐漸增多；不同基金逐漸區分市場定位，投資風格差異逐步形成，增值服務能力逐步增強。投資機構分工會更細，要想生存，必須要有自己的核心戰場。 而在投資領域上，未來更多的GP將選擇自己的方向，走上專業化道路。
四、監管更加嚴格與規范
在過去的十年里，國內的PE/VC業始終缺乏嚴格與規范的監管，PE管理辦法也一直“雷聲大雨點小”。未來，PE將會面臨更為嚴格規范的監管環境，這些舉措將使PE/VC行業有規則可依，有扶持政策可以享受，不僅有利于整個行業的規范，也有利于業內優秀機構的發展，對整個行業長遠發展具有積極而深遠的意義。
?
上海支點投資管理有限公司
上海市普陀區中江路118弄22號海亮大廈A座1907—1908室
電話：021-32585851 傳真：021-32585857
E-mail:mail.pivotpe.com 滬ICP備2021014655號-1
